國際客車展獲悉，客車這輪大周期驅動因素是什么?一句話總結：客車代表中國汽車制造業將成為【技術輸出】的世界龍頭。這不是夢想而是會真真切切反應到報表層面。海外市場業績貢獻對客車行業在3-5年會至少再造一個中國市場。背后支撐因素：

1)天時：符合國家【中特估】大方向，客車是【一帶一路】的有力踐行者，已有10余年的出海經驗，在新的國際形勢變化下，將進一步跟緊國家戰略，讓中國優勢制造業【走出去】。

2)地利：客車的技術與產品已經具備世界一流水平。新能源客車產品維度，中國客車已領先海外競爭對手。傳統客車維度，技術已不亞于海外且具備更好性價比及服務。

3)人和：國內市場價格戰結束不會成為拖累反而會共振。過去6-7年國內客車“高鐵沖擊+新能源公交透支+三年疫情”三重因素疊加經歷了長期的價格戰，2022下半年宇通已率先提價，且需求本身得益【旅游復蘇+公交車更新需求】有望重回2019年水平。

客車這輪盈利能創新高嗎?我們認為并不是遙不可及。

1)國內沒有價格戰。2)寡頭龍頭格局。3)海外無論新能源還是油車凈利率遠好于國內(無需投固定資產)。4)碳酸鋰成本持續下行。

客車這輪市值空間怎么看?

小目標是重新挑戰2015-2017年上一輪行業紅利的市值峰值。大目標重新打開新的天花板(見證真正意義的世界客車龍頭)。

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